現代(dai)股市400年 血淚斑斑，誰是贏家(jia)？【亞(ya)克力制品有機(ji)玻璃展(zhan)示架】

證(zheng)監會(hui)為維護市場平穩運行，推出了熔(rong)斷(duan)機制，從2016年1月1起實(shi)施。根據熔(rong)斷(duan)機制，A股熔(rong)斷(duan)標(biao)的(de)指數(shu)為滬深300指數(shu)。熔(rong)斷(duan)閾值(zhi)為5%和(he)7%兩檔，指數(shu)觸發5%的(de)熔(rong)斷(duan)后，熔(rong)斷(duan)范圍(wei)內的(de)證(zheng)券將暫停(ting)交易15分鐘；如(ru)果(guo)全天收盤前(qian)15分鐘觸發5%或全天任何(he)時(shi)間(jian)觸發7%，將暫停(ting)交易至收市。

2016年1月4日(ri)，中國股市熔(rong)斷(duan)機(ji)制實施的第一個(ge)交(jiao)易日(ri)，滬(hu)深(shen)(shen)300指(zhi)數于13點(dian)13分跌(die)幅超(chao)過(guo)5%，引(yin)發熔(rong)斷(duan)，兩市暫停交(jiao)易15分鐘。恢復交(jiao)易后，滬(hu)深(shen)(shen)300指(zhi)數繼續(xu)下(xia)跌(die)，并于13點(dian)34分觸(chu)及7%的關(guan)口，暫停交(jiao)易至收市。收盤(pan)時，上證指(zhi)數跌(die)6.86%，報3296點(dian)；深(shen)(shen)證成指(zhi)跌(die)8.20%，報11626點(dian)。各大板(ban)塊(kuai)無一上漲，1422只個(ge)股跌(die)停。

2016年1月(yue)7日，是中國股市(shi)熔(rong)斷機(ji)制實施的第四(si)個交易(yi)日，這天更慘(can)，開盤12分鐘即熔(rong)斷！9點(dian)57分恢(hui)復(fu)交易(yi)后，滬深(shen)300指數(shu)再度(du)向下，最大跌(die)幅(fu)7.21%，二(er)度(du)熔(rong)斷觸(chu)及閾值，終止(zhi)全天交易(yi)。上證指數(shu)跌(die)7.04%，報(bao)3125點(dian)，深(shen)圳(zhen)成指跌(die)8.23%，報(bao)10760點(dian)。當天滬深(shen)兩市(shi)2524只(zhi)股票下跌(die)，僅有35只(zhi)股票上漲。

熔(rong)斷(duan)(duan)機(ji)(ji)制(zhi)實施(shi)總(zong)共4個交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)(ri)，就(jiu)有四次(ci)熔(rong)斷(duan)(duan)，這就(jiu)屬于崩盤(pan)了(le)！上證(zheng)(zheng)指數從2015年12月(yue)31日(ri)(ri)(ri)(ri)的3539點跌(die)至2016年1月(yue)7日(ri)(ri)(ri)(ri)的3125點，短(duan)短(duan)4個交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)(ri)跌(die)去11.7%。深圳成(cheng)指從2015年12月(yue)31日(ri)(ri)(ri)(ri)的12665點跌(die)至2016年1月(yue)7日(ri)(ri)(ri)(ri)的10760點，4個交(jiao)易日(ri)(ri)(ri)(ri)跌(die)去15%。1月(yue)7日(ri)(ri)(ri)(ri)晚間，證(zheng)(zheng)監(jian)會批(pi)準三家交(jiao)易所(suo)自1月(yue)8日(ri)(ri)(ri)(ri)起暫停實施(shi)指數熔(rong)斷(duan)(duan)，稱(cheng)這是為了(le)“維(wei)(wei)護(hu)市(shi)場(chang)平(ping)穩運(yun)行”。哈哈，實施(shi)熔(rong)斷(duan)(duan)機(ji)(ji)制(zhi)是為了(le)“維(wei)(wei)護(hu)市(shi)場(chang)平(ping)穩運(yun)行”，停止熔(rong)斷(duan)(duan)機(ji)(ji)制(zhi)也(ye)是為了(le)“維(wei)(wei)護(hu)市(shi)場(chang)平(ping)穩運(yun)行”，證(zheng)(zheng)監(jian)會太偉光正了(le)！【亞克力制(zhi)品有機(ji)(ji)玻璃展示架(jia)】

下面，通過介(jie)紹(shao)股(gu)市的(de)(de)歷史，解密股(gu)市里常(chang)用的(de)(de)操作手段(duan)，以及分析股(gu)市過熱對(dui)國(guo)民經濟的(de)(de)影響，幫助讀(du)者認識到(dao)股(gu)市的(de)(de)本質(zhi)。說白了，股(gu)市就是(shi)大賭場，認識不到(dao)股(gu)市賭場的(de)(de)本質(zhi)，不要進(jin)去。

1.現代(dai)股市源(yuan)于1602年的荷蘭(lan)

2000多年前的(de)(de)古羅馬共和國就(jiu)(jiu)有了股(gu)(gu)票(piao)和股(gu)(gu)票(piao)交易市(shi)場(chang)。當時，政府通過(guo)招(zhao)標(biao)形式，把(ba)(ba)(ba)公(gong)(gong)(gong)共服(fu)務包(bao)給私人公(gong)(gong)(gong)司，這(zhe)類公(gong)(gong)(gong)司的(de)(de)名(ming)字就(jiu)(jiu)叫“為公(gong)(gong)(gong)共服(fu)務的(de)(de)組(zu)織”。這(zhe)類公(gong)(gong)(gong)司直接把(ba)(ba)(ba)股(gu)(gu)票(piao)賣給投資人，股(gu)(gu)票(piao)持有人可以把(ba)(ba)(ba)股(gu)(gu)票(piao)拿到股(gu)(gu)票(piao)市(shi)場(chang)上交易，古羅馬的(de)(de)克斯托神廟就(jiu)(jiu)是股(gu)(gu)票(piao)交易的(de)(de)場(chang)所(suo)。古希(xi)臘歷(li)史學家(jia)波力比阿斯曾寫道(dao)：“當時，幾乎所(suo)有公(gong)(gong)(gong)民都持有股(gu)(gu)票(piao)”；古羅馬執(zhi)政官西塞羅也(ye)提到過(guo)“股(gu)(gu)票(piao)危機(ji)”，他認為當時的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)價格過(guo)高。

公元1250年前(qian)后(hou)的(de)法(fa)國，巴扎克(ke)爾面(mian)粉公司發行了96股股票，這些股票均在市場上(shang)交易，交易價格參(can)照面(mian)粉公司的(de)盈利(li)能力。

而現代股市制度的建立要歸功于荷蘭。1602年3月20日，總部設在阿姆斯特丹的荷蘭東印度公司首次發行股票，共有1143人認購，其中還有德國人、比利時人和盧森堡人等不少外國人。該股票在阿姆斯特丹證券交易所交易，但公司每年只進行一次股東變更登記。后來報紙也每天刊登這只股票的價格，這在當時頗吸引眼球。【亞克力制品有機玻璃展示架】

現在股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)上常用(yong)(yong)的(de)(de)一些操作(zuo)手段(duan)，在413年前(qian)的(de)(de)荷蘭股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)里(li)就(jiu)被使用(yong)(yong)。例如做空(kong)，就(jiu)是在自認為的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)高(gao)價(jia)(jia)(jia)位(wei)(wei)借股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)賣(mai)掉，等價(jia)(jia)(jia)格(ge)下跌(die)后再買(mai)回歸還，通(tong)過(guo)高(gao)價(jia)(jia)(jia)賣(mai)低(di)價(jia)(jia)(jia)買(mai)套利；洗盤(pan)，就(jiu)是合謀做空(kong)引發股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)恐(kong)慌(huang)，誘(you)導股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民低(di)價(jia)(jia)(jia)拋售股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)，等價(jia)(jia)(jia)格(ge)跌(die)到極低(di)時再回購；對敲(qiao)，就(jiu)是通(tong)過(guo)多個賬戶自己買(mai)賣(mai)自己的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)，或幾個人串(chuan)通(tong)相互買(mai)賣(mai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)，以此操作(zuo)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)和交易量，制造(zao)市(shi)場假象；坐莊，就(jiu)是囤(dun)積股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)，造(zao)成供不應求假象，抬高(gao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)，當股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)到一定高(gao)位(wei)(wei)時出貨，通(tong)過(guo)低(di)價(jia)(jia)(jia)買(mai)高(gao)價(jia)(jia)(jia)賣(mai)套利。這(zhe)些不正當的(de)(de)操作(zuo)手段(duan)引起股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)混(hun)亂，荷蘭政府便禁止做空(kong)，并開始監管股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)市(shi)場。

荷(he)(he)蘭(lan)東印度(du)公(gong)(gong)司(si)(si)被荷(he)(he)蘭(lan)議(yi)院(yuan)授予各種特(te)權(quan)，擁(yong)(yong)有(you)軍事、司(si)(si)法、審(shen)判、與(yu)外國統(tong)治者簽(qian)訂條(tiao)約、發行(xing)自己的(de)貨幣、建立殖民(min)地等權(quan)力。到1669年(nian)，荷(he)(he)蘭(lan)東印度(du)公(gong)(gong)司(si)(si)擁(yong)(yong)有(you)150條(tiao)商(shang)船，40艘戰艦，5萬(wan)雇員，還養著一(yi)支1萬(wan)人(ren)的(de)軍隊，這一(yi)年(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)為股(gu)(gu)(gu)民(min)分紅股(gu)(gu)(gu)息率高達40%，該公(gong)(gong)司(si)(si)成為當(dang)時(shi)人(ren)類歷史上最富有(you)的(de)私人(ren)公(gong)(gong)司(si)(si)。荷(he)(he)蘭(lan)東印度(du)公(gong)(gong)司(si)(si)從它在亞洲的(de)壟斷專營(ying)中獲得(de)了巨大(da)利潤，連續200年(nian)向(xiang)股(gu)(gu)(gu)東以18%上下的(de)股(gu)(gu)(gu)息率分紅。

1800年，荷蘭東印度公司解散，其財產和(he)債務由荷蘭巴達(da)維亞(ya)共和(he)國(guo)（1795年到1806年期(qi)間，法蘭西第一共和(he)國(guo)在荷蘭共和(he)國(guo)上建(jian)立的傀儡國(guo)）接管。

資本主義制度的雛形源于文藝復興時期的意大利，莎士比亞的喜劇《威尼斯商人》就描寫了當時商業資本家與銀行資本家之間的沖突，但荷蘭人對發展和完善資本主義制度做出了巨大貢獻，他們將銀行、證券交易、信貸、競拍、保險和有限責任公司等金融商業體系融合起來，極大地促進了經濟的發展。【亞克力制品有機玻璃展示架】

就(jiu)是現在作為世界金融中心的(de)紐(niu)約(yue)，也是荷(he)蘭人創建的(de)，紐(niu)約(yue)建城之初叫“新阿(a)姆(mu)斯特丹”，1664年新阿(a)姆(mu)斯特丹被英國人奪取，并更名為“紐(niu)約(yue)”。而現在的(de)“華(hua)爾街(jie)”的(de)英文“Wall Street”直譯就(jiu)是“墻街(jie)”，荷(he)蘭人統治紐(niu)約(yue)時，那(nei)里是一堵防御墻。

2．投(tou)資創(chuang)造GDP，投(tou)機不創(chuang)造GDP

公(gong)司(si)(si)發(fa)行股(gu)(gu)票的目的是(shi)籌集(ji)(ji)(ji)資(zi)金(jin)，用于(yu)(yu)(yu)(yu)公(gong)司(si)(si)的發(fa)展。當然(ran)，公(gong)司(si)(si)發(fa)行股(gu)(gu)票是(shi)有(you)條件的，例(li)如(ru)，紐約證(zheng)券(quan)(quan)交易所(suo)規定，公(gong)司(si)(si)過(guo)去連(lian)續(xu)3年(nian)(nian)每(mei)年(nian)(nian)盈利不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)1000萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)，公(gong)開募集(ji)(ji)(ji)金(jin)額不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)1億美(mei)元(yuan)(yuan)，發(fa)行股(gu)(gu)數不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)100萬(wan)股(gu)(gu)。納斯達克證(zheng)券(quan)(quan)交易所(suo)規定，公(gong)司(si)(si)過(guo)去連(lian)續(xu)3年(nian)(nian)每(mei)年(nian)(nian)盈利不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)1100萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)，公(gong)開募集(ji)(ji)(ji)金(jin)額不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)7000萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)，發(fa)行股(gu)(gu)數不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)125萬(wan)股(gu)(gu)。倫敦證(zheng)券(quan)(quan)交易所(suo)規定，公(gong)司(si)(si)過(guo)去連(lian)續(xu)3年(nian)(nian)有(you)審計的財(cai)務報(bao)告，公(gong)開募集(ji)(ji)(ji)的金(jin)額不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)70萬(wan)英鎊，公(gong)眾持(chi)股(gu)(gu)量不(bu)(bu)得(de)(de)(de)(de)(de)低(di)(di)(di)于(yu)(yu)(yu)(yu)25%。

誰(shui)買了一家公(gong)司(si)(si)的(de)股(gu)(gu)票(piao)，誰(shui)就(jiu)是這家公(gong)司(si)(si)的(de)股(gu)(gu)東(dong)，股(gu)(gu)票(piao)就(jiu)成了出資證(zheng)明和分(fen)紅(hong)依據。當然(ran)，作為(wei)股(gu)(gu)東(dong)，在公(gong)司(si)(si)的(de)權力機構(gou)股(gu)(gu)東(dong)大會上行使表(biao)決(jue)權時，一股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)就(jiu)代表(biao)一個表(biao)決(jue)權。如(ru)果公(gong)司(si)(si)破(po)產(chan)倒閉(bi)，股(gu)(gu)票(piao)也代表(biao)著公(gong)司(si)(si)清(qing)算時按持股(gu)(gu)比例分(fen)配公(gong)司(si)(si)殘余財產(chan)。由于破(po)產(chan)清(qing)算程序的(de)償付順序股(gu)(gu)東(dong)排最后，既然(ran)公(gong)司(si)(si)破(po)產(chan)已資不(bu)(bu)抵債(zhai)，連債(zhai)務都(dou)不(bu)(bu)能清(qing)償，根本就(jiu)剩不(bu)(bu)下(xia)什么(me)給股(gu)(gu)東(dong)了。

我們把股票的首(shou)次發行叫股票的一級市場。如果股民在首(shou)發時買到股票，然后(hou)放到一邊(bian)每年(nian)等(deng)分(fen)紅(hong)，這就屬于投(tou)資。投(tou)資就是把錢投(tou)入經濟活動，生產商品和提(ti)供(gong)服務創造GDP。投(tou)資人(ren)的回報就是公司(si)的盈利(li)分(fen)配。

如果買到首發股票后，想把股票賣出去，這時的股票交易就屬于股票的二級市場。我們說的炒股都是在二級市場上交易的，二級市場上的股票交易基本上都屬于投機，因為買股票不是把股票放一邊等分紅，而是希望以后股票價格上漲賣出，通過低價買高價賣套利。投機的錢不進入經濟活動，只在投機客們的腰包流轉，不會創造出GDP。【亞克力制品有機玻璃展示架】

3．美(mei)國(guo)第一次股市泡沫破(po)裂，蒸發的市值能買下(xia)整個紐約(yue)

既(ji)然股市(shi)的(de)二級(ji)市(shi)場主(zhu)要是投機(ji)行為，風險自然很大，被炒起來的(de)瘋牛狂奔之(zhi)后就奄奄一息了。

1720年(nian)，英國股(gu)(gu)民(min)炒出(chu)來個大牛(niu)市(shi)(shi)后(hou)，終(zhong)于(yu)明(ming)白了對在(zai)美洲(zhou)新大陸的投資預期回報被嚴重高估，股(gu)(gu)民(min)爭先拋售股(gu)(gu)票(piao)，倫(lun)敦證(zheng)券交易(yi)(yi)所股(gu)(gu)市(shi)(shi)崩盤。英國議(yi)會隨后(hou)通過了《泡(pao)沫法案(an)》，規定只有(you)皇家特許的公司才有(you)資格(ge)公開(kai)發行股(gu)(gu)票(piao)，并禁止股(gu)(gu)票(piao)二級市(shi)(shi)場交易(yi)(yi)，這一禁令幾十年(nian)后(hou)才被解禁。

美國(guo)(guo)獨立后(hou)第(di)一(yi)(yi)次大規模(mo)公(gong)(gong)開發行(xing)(xing)的股(gu)(gu)票(piao)(piao)是(shi)美國(guo)(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的股(gu)(gu)票(piao)(piao)，聯邦政(zheng)府(fu)購買(mai)了(le)(le)美國(guo)(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)20%的股(gu)(gu)份，其余80%的股(gu)(gu)份在社會面向公(gong)(gong)眾發行(xing)(xing)，但(dan)個(ge)人持(chi)股(gu)(gu)不得超過(guo)1000股(gu)(gu)。1791年7月正(zheng)式認購美國(guo)(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)(gu)票(piao)(piao)時(shi)，一(yi)(yi)個(ge)小時(shi)就(jiu)被搶光了(le)(le)，隨后(hou)價格一(yi)(yi)路攀升(sheng)，并引領了(le)(le)美國(guo)(guo)股(gu)(gu)票(piao)(piao)歷史上第(di)一(yi)(yi)個(ge)牛市。歐洲資本也涌進紐(niu)約股(gu)(gu)票(piao)(piao)市場淘(tao)金(jin)，加速了(le)(le)股(gu)(gu)市泡(pao)沫的形成(cheng)。

紐約證券(quan)交易(yi)所(suo)創始人之一(yi)的(de)威廉·杜爾(er)就是吹起股(gu)市泡沫的(de)最(zui)主要的(de)“操盤(pan)手”。杜爾(er)在獨立戰爭(zheng)前是大(da)陸會議的(de)代表，1789年成為美(mei)國(guo)第一(yi)任財(cai)(cai)政(zheng)部長亞歷山大(da)·漢密爾(er)頓的(de)部長助理。由于聯邦法律禁止財(cai)(cai)政(zheng)部官員從事證券(quan)交易(yi)，杜爾(er)為炒(chao)股(gu)竟(jing)辭掉了讓人羨(xian)慕的(de)財(cai)(cai)政(zheng)部長助理職務。

杜(du)爾與紐約富翁亞歷山大·麥克姆合作(zuo)，麥克姆出(chu)資開(kai)設賬戶，杜(du)爾操(cao)盤，也就是說(shuo)，麥克姆出(chu)錢，杜(du)爾出(chu)力，年(nian)終兩人(ren)平分炒股獲利。

杜爾主要炒紐約銀行股，他在麥克姆的賬戶上大量購進紐約銀行股，同時悄悄開了個自己的賬戶，利用這個賬戶做空紐約銀行股。他是這樣考慮的，如果該只股票大漲，麥克姆的賬戶獲利，他與麥克姆平分套利；如果該只股票大跌，他自己的賬戶獲利，套利由他自己獨吞。也就是說，不管紐約銀行股是漲是跌，他都是贏家。【亞克力制品有機玻璃展示架】

由于杜爾過去的身份，人們把(ba)他(ta)(ta)當(dang)作股(gu)(gu)神。人們見杜爾到(dao)處借錢(qian)加倉(cang)，認(ren)為牛(niu)市(shi)要持續很久，都跟著加倉(cang)，把(ba)股(gu)(gu)市(shi)炒得如(ru)日中天(tian)。漢(han)密爾頓對此感到(dao)震(zhen)驚，他(ta)(ta)在1792年3月2日提出“應該有一個區分股(gu)(gu)票投資者和賭(du)徒的界線”。

杜爾(er)在(zai)股市(shi)上遇(yu)到了敵手，有人開始炒(chao)高利率(lv)反制(zhi)杜爾(er)，從(cong)銀行提取(qu)大量存款(kuan)，銀行貨幣短(duan)缺，貸款(kuan)利率(lv)飆升到日息1%。杜爾(er)炒(chao)股的錢大部分是借來的，借貸利息把(ba)他(ta)徹(che)底壓倒，因無力償還貸款(kuan)于(yu)1792年3月23日鋃鐺入獄，杜爾(er)如意算盤沒(mei)有打成。

杜(du)爾(er)入獄(yu)后，股(gu)市如潰堤般一路狂瀉，不少股(gu)民(min)一夜之間從(cong)富翁變成“負(fu)翁”，杜(du)爾(er)的合(he)伙人麥克姆也于4月因破產無力還債入獄(yu)。

這(zhe)次股市泡沫(mo)破裂，一個多月就蒸發(fa)了股民500萬美元，這(zhe)一數字是當時紐約房(fang)地產的(de)總價值。

這次(ci)股災也(ye)摧垮了銀(yin)行(xing)(xing)業，銀(yin)行(xing)(xing)貸出(chu)去(qu)炒股的錢無法(fa)收回，眾多銀(yin)行(xing)(xing)破產倒閉(bi)，最后只剩下紐約銀(yin)行(xing)(xing)和(he)美國銀(yin)行(xing)(xing)紐約分行(xing)(xing)在(zai)營業。

4．莊家遇到(dao)空頭，拼個你死我活

坐(zuo)莊和做空是股市(shi)里(li)最驚心動(dong)魄的場面(mian)，下面(mian)我(wo)們看看莊家與空頭是如(ru)何拼殺的。

艾倫·萊恩是美(mei)國排名第(di)十的(de)富(fu)豪托(tuo)馬斯·萊恩的(de)兒子。他成為紐(niu)約證(zheng)券(quan)交易所的(de)交易員后開始(shi)(shi)操作(zuo)斯圖茲(zi)汽車公(gong)司的(de)股票(piao)，這只股票(piao)的(de)價格(ge)由1920年1月初的(de)100美(mei)元漲(zhang)(zhang)到1月底的(de)120美(mei)元，并在2月2日(ri)沖高到134美(mei)元。此(ci)時，空頭入場，萊恩毫不示弱開始(shi)(shi)坐(zuo)莊(zhuang)，吞進空頭（看跌）們拋出的(de)所有股票(piao)，斯圖茲(zi)股票(piao)在4月1日(ri)漲(zhang)(zhang)到了391美(mei)元。

由(you)于市場上的所(suo)有(you)斯(si)(si)圖茲股(gu)(gu)票幾(ji)乎都被萊(lai)恩(en)(en)收(shou)購(gou)(gou)(gou)，空(kong)頭(tou)們此時傻(sha)了(le)眼，因為他(ta)們必(bi)須向萊(lai)恩(en)(en)回購(gou)(gou)(gou)這只股(gu)(gu)票平(ping)倉(cang)，而他(ta)們的如意算盤是通過賣(mai)空(kong)把股(gu)(gu)價砸(za)下去，沒想到事與愿(yuan)違(wei)。他(ta)們大都在130美(mei)元(yuan)(yuan)左右的價位賣(mai)空(kong)的，即使現在用(yong)391美(mei)元(yuan)(yuan)買來平(ping)倉(cang)，每股(gu)(gu)也(ye)要(yao)損失261美(mei)元(yuan)(yuan)，更(geng)何況萊(lai)恩(en)(en)絕不會以391美(mei)元(yuan)(yuan)的價格賣(mai)給(gei)他(ta)們，因為現在只有(you)他(ta)手(shou)里有(you)斯(si)(si)圖茲股(gu)(gu)票，價格由(you)他(ta)說(shuo)了(le)算。經過一番討價還價，58個空(kong)頭(tou)以每股(gu)(gu)550美(mei)元(yuan)(yuan)的價格從萊(lai)恩(en)(en)手(shou)里回購(gou)(gou)(gou)斯(si)(si)圖茲股(gu)(gu)票，慘敗給(gei)萊(lai)恩(en)(en)。【亞克力制品(pin)有(you)機玻璃展(zhan)示架】

另一(yi)方面，萊(lai)恩還(huan)未來得及(ji)出貨熊(xiong)市(shi)來臨，股(gu)票(piao)價格暴跌，萊(lai)恩手(shou)里的斯圖茲股(gu)票(piao)無(wu)人(ren)接盤，由于坐莊借(jie)了大量資金，此時的他無(wu)力還(huan)貸，于1922年(nian)7月21日宣布破(po)產，破(po)產時的債務為(wei)3243萬(wan)美(mei)元，資產僅有64萬(wan)美(mei)元。最后，他手(shou)里的那堆(dui)斯圖茲股(gu)票(piao)被曾(ceng)是他手(shou)下的敗(bai)將空頭們(men)以每股(gu)20美(mei)元的價格買走。

萊恩炒(chao)股揮霍了(le)(le)(le)父親的大筆財富(fu)，老爸一(yi)怒之下剝(bo)奪了(le)(le)(le)他的繼承權，真是賠了(le)(le)(le)夫人又折兵(bing)。

5．杜蘭特為托市丟了通(tong)用汽車公司(si)

1920年(nian)初(chu)開(kai)始，美國(guo)汽車股(gu)(gu)(gu)下跌，通用汽車公司(si)創始人威(wei)廉·杜(du)蘭特便購入大量本公司(si)股(gu)(gu)(gu)票托(tuo)市。但他的(de)(de)一切努力都是枉(wang)然(ran)，通用汽車公司(si)股(gu)(gu)(gu)票從1920年(nian)初(chu)的(de)(de)42美元跌到同(tong)年(nian)10月底(di)的(de)(de)14美元。

當時杜(du)蘭特(te)手(shou)里并(bing)沒有足夠的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金托市，他便找配資(zi)(zi)(zi)炒股(gu)(gu)公(gong)司(si)(si)，他只(zhi)交10%保證金，其余的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金由(you)配資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)墊付，但要(yao)質押(ya)股(gu)(gu)票。股(gu)(gu)價(jia)下跌，被質押(ya)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票貶值，配資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)不斷要(yao)求杜(du)蘭特(te)增補保證金，把(ba)杜(du)蘭特(te)逼到山窮水(shui)盡(jin)的(de)(de)(de)(de)地步。最后還是摩(mo)根銀(yin)行和杜(du)邦公(gong)司(si)(si)伸出了援助之手(shou)，借給杜(du)蘭特(te)足夠的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金還清了配資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)保證金。杜(du)蘭特(te)炒股(gu)(gu)7個(ge)月陪了9000萬(wan)美元(yuan)。

最后，杜蘭特把自己的300萬股通用汽車公司股票作價轉給了摩根銀行和杜邦公司清償債務，杜蘭特為托市丟了自己的公司。離開通用汽車公司后，他靠經營一家保齡球館勉強度過余生。讓杜蘭特追悔莫及的是，通用汽車公司的股票在1926年漲到了每股210美元，如果杜蘭特當初不愚蠢地托市，他就是美國最富有的人。【亞克力制品有機玻璃展示架】

6．股市泡沫(mo)破裂引發(fa)“大(da)蕭條”

1924年到1929年是(shi)美國(guo)股票歷史上的(de)一個超級(ji)大牛(niu)市(shi)。但不要忘(wang)記，要讓股市(shi)牛(niu)起(qi)來(lai)，必須給它添草加料，沒有大量資金注入股市(shi)，股指是(shi)漲(zhang)不上來(lai)的(de)。

當(dang)時整個美(mei)國都瘋狂(kuang)了(le)，炒股(gu)賺錢(qian)太容(rong)易了(le)，簡直就是天上掉餡餅。人(ren)們到(dao)處(chu)找錢(qian)炒股(gu)，整個金融機器開(kai)足馬力向股(gu)市運輸資(zi)金。銀行從(cong)美(mei)聯儲以(yi)5%的(de)利率(lv)(lv)借錢(qian)，然(ran)后以(yi)12%的(de)利率(lv)(lv)貸給配資(zi)炒股(gu)公(gong)司(si)，配資(zi)炒股(gu)公(gong)司(si)再以(yi)20%的(de)利率(lv)(lv)貸給股(gu)民。

1929年(nian)9月(yue)3日(ri)，道瓊斯(si)工業平均指數到達(da)了381點，這一(yi)點位在之后的25年(nian)里再也沒出現過。1929年(nian)10月(yue)24日(ri)（星期(qi)四），一(yi)開盤(pan)股(gu)價(jia)狂跌。由(you)于很多股(gu)民配(pei)資(zi)炒股(gu)，股(gu)價(jia)下(xia)跌使(shi)被質押的股(gu)票(piao)(piao)(piao)貶值，就要不斷(duan)向配(pei)資(zi)公司追加保(bao)(bao)證(zheng)金(jin)，股(gu)民沒有閑余資(zi)金(jin)，只有甩(shuai)賣股(gu)票(piao)(piao)(piao)交保(bao)(bao)證(zheng)金(jin)，由(you)此(ci)引發(fa)惡性(xing)循環：股(gu)票(piao)(piao)(piao)貶值—補充保(bao)(bao)證(zheng)金(jin)—甩(shuai)賣股(gu)票(piao)(piao)(piao)—股(gu)票(piao)(piao)(piao)貶值。與此(ci)同(tong)時，空頭們像(xiang)蒼蠅聞到血腥一(yi)樣出來砸盤(pan)，股(gu)價(jia)跳崖般(ban)下(xia)跌，到中(zhong)午市值蒸發(fa)了95億美(mei)元。

當(dang)時幾(ji)家投資銀行緊急磋商，拿出2000萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)救市(shi)，但這2000萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)投入(ru)股市(shi)猶(you)如(ru)一個(ge)小石(shi)子投入(ru)湖泊(bo)，漣(lian)漪很快就消失了。“黑色星(xing)期四”這天(tian)股市(shi)交易量(liang)大得驚人，數(shu)據處(chu)理系(xi)統“爆(bao)表”，股票自(zi)動(dong)報價機在(zai)收盤后4個(ge)多小時仍(reng)在(zai)打印報價記錄(lu)。

股(gu)市泡沫破(po)裂后，不少股(gu)民傾家蕩產，流落街頭，因為(wei)為(wei)炒(chao)股(gu)向銀行(xing)借貸(dai)抵押(ya)的(de)房子被銀行(xing)收(shou)走(zou)了。銀行(xing)收(shou)回大(da)量貶值的(de)抵押(ya)資產，不管是(shi)股(gu)票(piao)還是(shi)房地產都大(da)幅縮水，很多貸(dai)款成了壞賬，儲戶懷疑銀行(xing)的(de)償付能力發(fa)(fa)生擠兌(dui)潮(chao)，導致9800家銀行(xing)倒閉(bi)。人類有史以來(lai)最嚴重的(de)經(jing)濟危機爆發(fa)(fa)了。

道瓊斯(si)工(gong)業平均指數(shu)在(zai)1932年6月8日下降到41點，與1929年股市崩(beng)盤前381點相比跌(die)去了(le)(le)(le)89.24%，又(you)回(hui)到了(le)(le)(le)1896年5月26日道瓊斯(si)工(gong)業平均指數(shu)首次在(zai)《華爾(er)街日報》推出時(shi)的(de)水(shui)平，牛熊輪番(fan)登場折騰了(le)(le)(le)36年又(you)回(hui)到了(le)(le)(le)原點。1932年是危(wei)機最深重的(de)一年，當時(shi)的(de)失業率(lv)高達25%，國內生產總值(zhi)僅是1929年的(de)一半。

股市是把雙刃劍，一級市場為企業融資帶來便利，促進了經濟的發展，二級市場的投機炒作又會從實體經濟中抽走很多資金。一定時期社會上的貨幣是一定的，股市吸走的資金多，實體經濟資金就少；如果炒出瘋牛市，那就意味著社會上太多的資金急速向股市流動，導致實體經濟資金不足，貸款難度增大，生產萎縮，失業率上升，經濟危機爆發。【亞克力制品有機玻璃展示架】

紐(niu)(niu)約(yue)證(zheng)券交易所(suo)總裁理查德(de)·惠特尼的(de)結(jie)局(ju)也很慘，這位在股市崩盤后仍稱“交易所(suo)是(shi)一個(ge)完(wan)美(mei)機構”的(de)老兄(xiong)，到1931年只剩下4萬(wan)美(mei)元(yuan)的(de)資產，而債務卻高達(da)200萬(wan)美(mei)元(yuan)。這位昔(xi)日(ri)華(hua)爾街叱咤風云的(de)人物(wu)靠詐(zha)騙、偷(tou)(tou)盜繼續過他(ta)(ta)(ta)過慣了的(de)奢靡(mi)生活，他(ta)(ta)(ta)偷(tou)(tou)妻子的(de)錢(qian)(qian)，偷(tou)(tou)朋友的(de)錢(qian)(qian)，偷(tou)(tou)客戶的(de)錢(qian)(qian)，偷(tou)(tou)公(gong)司的(de)錢(qian)(qian)，他(ta)(ta)(ta)的(de)銀行家哥(ge)哥(ge)和富(fu)有的(de)妻子替他(ta)(ta)(ta)償還了偷(tou)(tou)竊的(de)所(suo)有錢(qian)(qian)。1938年3月10日(ri)，惠特尼被(bei)捕，3月15日(ri)被(bei)保釋(shi)后又從紐(niu)(niu)約(yue)游艇俱(ju)樂部(bu)盜用了15.3萬(wan)美(mei)元(yuan)，因為他(ta)(ta)(ta)是(shi)該(gai)俱(ju)樂部(bu)的(de)財務主管。4月11日(ri)，他(ta)(ta)(ta)被(bei)判處5-10年的(de)監禁，與兩個(ge)敲詐(zha)勒索(suo)犯、一個(ge)搶劫(jie)犯和一個(ge)強奸犯一起被(bei)押解到外地監獄服刑。

7．股市里誰是贏家(jia)？

現在該明白了(le)，股(gu)民一旦失去(qu)理性，股(gu)市即變為瘋狂(kuang)的大(da)賭場(chang)，同時也(ye)是戰場(chang)和墳場(chang)。

股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)心(xin)里(li)(li)清楚(chu)，買(mai)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)就(jiu)(jiu)是希望將來有(you)個(ge)大傻瓜用(yong)更高的(de)(de)(de)價格(ge)再把股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)從(cong)自己(ji)的(de)(de)(de)手里(li)(li)買(mai)走。炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)是炒(chao)不出一分錢(qian)(qian)(qian)來的(de)(de)(de)，炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)賺了(le)(le)(le)的(de)(de)(de)錢(qian)(qian)(qian)是其他股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)的(de)(de)(de)錢(qian)(qian)(qian)，炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)賠(pei)了(le)(le)(le)是因為其他股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)把錢(qian)(qian)(qian)賺走了(le)(le)(le)；有(you)人炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)賺個(ge)盆滿(man)缽滿(man)，必(bi)定有(you)人炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)傾家蕩產；除非(fei)克(ke)制貪欲(yu)見(jian)好(hao)就(jiu)(jiu)收(shou)，否則股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)里(li)(li)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)沒有(you)贏家，今天(tian)(tian)你掏(tao)了(le)(le)(le)別(bie)人腰包的(de)(de)(de)錢(qian)(qian)(qian)，明天(tian)(tian)別(bie)人也(ye)會(hui)把你腰包的(de)(de)(de)錢(qian)(qian)(qian)掏(tao)走。炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)本質(zhi)就(jiu)(jiu)是“合法的(de)(de)(de)公開偷竊”。但不少股(gu)(gu)(gu)(gu)民(min)一旦入市(shi)就(jiu)(jiu)有(you)了(le)(le)(le)賭徒心(xin)態，賠(pei)了(le)(le)(le)要撈回來，賺了(le)(le)(le)還(huan)想(xiang)多(duo)賺，如此陷下去不能自拔。你說點股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)(de)不是，他們就(jiu)(jiu)把“誤(wu)國、誤(wu)民(min)、誤(wu)人、誤(wu)己(ji)”等(deng)語言回敬你，偏執(zhi)、狂(kuang)妄到了(le)(le)(le)極(ji)點。

那么，股(gu)市里有沒有贏家(jia)(jia)？有，縱觀世界的幾次重大股(gu)災(zai)，雖(sui)然股(gu)民(min)哀鴻遍野，但政府、券商和投行卻(que)是贏家(jia)(jia)。【亞(ya)克力制品有機玻璃展示架】

拿美國來說(shuo)，聯(lian)邦政府(fu)征(zheng)收(shou)股(gu)(gu)(gu)民的(de)資本得(de)利(li)(li)稅(shui)（該稅(shui)有的(de)州還要征(zheng)收(shou)一次），聯(lian)邦政府(fu)的(de)資本得(de)利(li)(li)稅(shui)是遞進的(de)，短期（投資一年或(huo)一年以下）資本得(de)利(li)(li)稅(shui)稅(shui)率(lv)為10%-39.6%，與聯(lian)邦個人收(shou)入(ru)所得(de)稅(shui)稅(shui)率(lv)一致；長期（投資超過一年）資本得(de)利(li)(li)稅(shui)稅(shui)率(lv)為0%-20%。當然，如果遇到派息分(fen)紅(hong)(hong)，政府(fu)還征(zheng)繳紅(hong)(hong)利(li)(li)稅(shui)。券商(shang)可(ke)不會免(mian)費(fei)為股(gu)(gu)(gu)民提供股(gu)(gu)(gu)票(piao)交易服務，券商(shang)對股(gu)(gu)(gu)民的(de)每(mei)筆股(gu)(gu)(gu)票(piao)交易收(shou)取大致10-30美元的(de)費(fei)用。

所以，股票的(de)(de)(de)成交量增加(jia)，意味著政府的(de)(de)(de)稅收和券商(shang)的(de)(de)(de)收入增加(jia)，股民的(de)(de)(de)損失增加(jia)。

不要忘(wang)記，投資銀行是(shi)股(gu)票一級市場上的贏家(jia)，因為包(bao)銷(xiao)股(gu)票傭(yong)金豐厚，一般在7%，如果公司名(ming)氣小，銷(xiao)售股(gu)票難(nan)度大，傭(yong)金比例更高。

一(yi)則寓言講道(dao)：河(he)(he)岸(an)(an)上(shang)(shang)有一(yi)只蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和一(yi)只青(qing)蛙(wa)，離河(he)(he)岸(an)(an)不(bu)(bu)遠的(de)(de)地(di)方(fang)起(qi)火，大火朝河(he)(he)岸(an)(an)蔓(man)延(yan)而來。青(qing)蛙(wa)正要跳入河(he)(he)中游走，蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)央求(qiu)青(qing)蛙(wa)說：“我(wo)(wo)(wo)(wo)不(bu)(bu)會(hui)游泳，你(ni)把我(wo)(wo)(wo)(wo)背(bei)(bei)(bei)到對(dui)岸(an)(an)吧，不(bu)(bu)然我(wo)(wo)(wo)(wo)就被(bei)(bei)大火燒死了(le)(le)。”青(qing)蛙(wa)慌忙搖頭(tou)說：“這可不(bu)(bu)行。如果我(wo)(wo)(wo)(wo)背(bei)(bei)(bei)你(ni)過河(he)(he)，你(ni)趴在我(wo)(wo)(wo)(wo)背(bei)(bei)(bei)上(shang)(shang)咬我(wo)(wo)(wo)(wo)一(yi)口(kou)，我(wo)(wo)(wo)(wo)就死定了(le)(le)。”蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)急得帶著眼淚發(fa)誓(shi)：“你(ni)背(bei)(bei)(bei)我(wo)(wo)(wo)(wo)過河(he)(he)，救了(le)(le)我(wo)(wo)(wo)(wo)的(de)(de)命，我(wo)(wo)(wo)(wo)絕(jue)(jue)不(bu)(bu)會(hui)咬你(ni)的(de)(de)。”青(qing)蛙(wa)被(bei)(bei)蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)說動(dong)了(le)(le)心(xin)，背(bei)(bei)(bei)起(qi)蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)朝河(he)(he)對(dui)岸(an)(an)游去(qu)(qu)。上(shang)(shang)岸(an)(an)后，蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)從青(qing)蛙(wa)背(bei)(bei)(bei)上(shang)(shang)滑下來的(de)(de)時(shi)候，狠(hen)狠(hen)地(di)咬了(le)(le)青(qing)蛙(wa)一(yi)口(kou)。青(qing)蛙(wa)慘叫一(yi)聲，知(zhi)(zhi)道(dao)自己(ji)會(hui)被(bei)(bei)毒死，絕(jue)(jue)望地(di)對(dui)蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)說：“我(wo)(wo)(wo)(wo)救了(le)(le)你(ni)的(de)(de)命，你(ni)干嘛還(huan)要咬我(wo)(wo)(wo)(wo)，你(ni)的(de)(de)良心(xin)哪里去(qu)(qu)了(le)(le)？”蝎(xie)(xie)(xie)子(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)奸(jian)笑道(dao)：“我(wo)(wo)(wo)(wo)不(bu)(bu)知(zhi)(zhi)道(dao)我(wo)(wo)(wo)(wo)的(de)(de)良心(xin)在哪里，但(dan)我(wo)(wo)(wo)(wo)知(zhi)(zhi)道(dao)咬你(ni)是我(wo)(wo)(wo)(wo)的(de)(de)本性。”

這則寓言就是股市的(de)真實寫照。股市里(li)遍地是陷阱，到處是謊言，有(you)人忽悠(you)你入(ru)市，這個人可(ke)能就是只蝎子，他手(shou)里(li)攥(zuan)著股票，希望你入(ru)市用高價把他的(de)股票買走，他把你的(de)錢揣腰(yao)包逃了(le)，你卻(que)被套牢。

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