優酷亞克力制品 : 央行為何此時降息

節(jie)前央行剛(gang)降準不久，節(jie)后馬(ma)上就又降息了。

中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下(xia)調金融機(ji)構人民幣貸(dai)(dai)款和存款基(ji)準利率。金融機(ji)構一年期貸(dai)(dai)款基(ji)準利率下(xia)調0.25個(ge)百分點(dian)至5.35%；

一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同(tong)時結合推(tui)進利(li)率市場化改革，將金融機構存(cun)(cun)款利(li)率浮動區間的(de)上限(xian)由存(cun)(cun)款基準利(li)率的(de)1.2倍調整為1.3倍(bei)；

其他各檔次存貸款(kuan)基準利率及(ji)個人(ren)住房公積(ji)金存貸款(kuan)利率相應調(diao)整。

要救(jiu)誰？央行為何此時降息

按照央行的思維套路，這也不算意外。1月份進(jin)出口雙雙下跌，西鐵城(cheng)等大(da)批制造(zao)企業關閉，開發商(shang)坐困爛尾樓，農民工(gong)討不(bu)回工(gong)資……主流經濟(ji)學(xue)者、證(zheng)券分(fen)析(xi)師們齊聲指責央(yang)(yang)(yang)行放水不(bu)力(li)，作為央(yang)(yang)(yang)行掌門人(ren)周(zhou)小川，身背巨大(da)壓力(li)，而央(yang)(yang)(yang)行又常(chang)跟(gen)著(zhu)主流經濟(ji)學(xue)者、證(zheng)券分(fen)析(xi)師們制造(zao)的輿論(lun)走，所(suo)以，央(yang)(yang)(yang)行降(jiang)(jiang)息不(bu)奇(qi)怪，不(bu)降(jiang)(jiang)息才奇(qi)怪。

為了讓(rang)這些企業能夠暫時(shi)度過難(nan)關(guan)，活下去，恐怕(pa)是(shi)周小川這次出(chu)手的原因。

那么，市場反應會怎(zen)樣(yang)呢(ni)？

經濟疲敝，央行寬松(song)貨幣(bi)打興(xing)奮劑，這算是(shi)凱恩(en)斯主義的(de)標(biao)準(zhun)動作了(le)(le)。打寬松(song)貨幣(bi)興(xing)奮劑實際(ji)上是(shi)通過(guo)扭(niu)曲資(zi)(zi)源配置、浪費資(zi)(zi)本制(zhi)造短期(qi)繁榮，但長(chang)(chang)期(qi)是(shi)有害的(de)。但是(shi)凱恩(en)斯主義者會說，長(chang)(chang)期(qi)的(de)事(shi)情管不了(le)(le)，起碼，短期(qi)它是(shi)有效的(de)，那就夠了(le)(le)。

但其實，寬松貨幣的短期有效性也是不斷遞減的。用比喻的說法，就是市場的抗藥性是不斷增強的。按常理，降息降準對資本市場都是大大的利好，但是央行最近一次降準卻反而令股市大跌，這就是市場抗藥性增強的表現之一。在目前情況下，降個0.5%，最多施(shi)放7000億(yi)的資金(jin)的效(xiao)果微乎其微，無(wu)法再(zai)刺激高達百(bai)萬億(yi)之(zhi)巨的市(shi)場。

然而央行為何依然選擇短期內再次降息，主要考量的恐怕還是企業用工問題，中小企業，特別是出口的沿海制造業，面對節節上升的用工成本，有報道說廣東工資都趕上臺灣了；面對難以承受的融資壓力，廣東P2P最(zui)大(da)平臺都出了問題；

面對不景氣的國際市場，這個春節恐怕很難過。捱過春節，節后很可能面臨用工荒，企業無法開工的問題。由于企業都是貸款經營，無法開工會導致企業無法還債，由此會陷入惡性循環，很可能出現大批倒閉潮。金融機構預測認為，2月份(fen)投(tou)資增(zeng)速繼續下滑，工業增(zeng)加值及消費(fei)增(zeng)速小幅下降，企業的日子仍然不太好過。

日本也曾經不斷地用寬松貨幣刺激經濟，但經濟表現如何呢？“失去的10年”、“失(shi)去的20年”、“失(shi)去的30年”……就是對日本(ben)經濟的較好描述。現在安(an)倍(bei)印鈔(chao)票的力度(du)比誰都大，都搞出“安(an)倍(bei)經濟學”的名(ming)頭了，但可(ke)想而知的，“失(shi)去的40年(nian)”將是對下一階段(duan)日本經濟的描(miao)述。

原因(yin)在于(yu)，繁(fan)榮(rong)、衰(shuai)退、蕭條(tiao)、恢復是寬松貨幣(bi)制造的(de)一(yi)(yi)個(ge)比(bi)較完整的(de)經(jing)(jing)濟周期(qi)。只(zhi)有經(jing)(jing)過蕭條(tiao)期(qi)的(de)調整，才能開始新一(yi)(yi)輪(lun)的(de)繁(fan)榮(rong)。但是連續(xu)的(de)刺激等于(yu)是強行讓經(jing)(jing)濟不(bu)(bu)進入(ru)調整期(qi)，那么，經(jing)(jing)濟也(ye)就(jiu)不(bu)(bu)會(hui)再進入(ru)繁(fan)榮(rong)期(qi)。而刺激的(de)效果也(ye)是遞減的(de)。因(yin)為每一(yi)(yi)次刺激，都削弱了經(jing)(jing)濟的(de)根基(ji)，那么，下一(yi)(yi)次刺激的(de)“效果”必然(ran)就(jiu)要差一(yi)(yi)點(dian)。

2009年的4萬(wan)億刺激經濟政策，是建(jian)國(guo)以來第一次大規模地實施凱恩斯主義(yi)。為什么說是建(jian)國(guo)以后(hou)第一次？

因(yin)為(wei)，在北宋(song)(song)末年，王安石之后的“新黨(dang)”（變法派(pai)）領袖蔡京(jing)，就已經實施過凱恩(en)(en)斯主(zhu)義了。蔡京(jing)堅信，只有通貨膨(peng)脹(zhang)(zhang)、刺激(ji)消費才能發展經濟。他鼓勵宋(song)(song)徽(hui)宗大肆消費，為(wei)了搞通貨膨(peng)脹(zhang)(zhang)甚至敢于不顧宋(song)(song)徽(hui)宗的命令，可謂是(shi)一位勇敢的凱恩(en)(en)斯主(zhu)義者。當(dang)然，他那時候還不知道凱恩(en)(en)斯主(zhu)義這個(ge)詞。

一直到(dao)明末清初的王夫(fu)之，歷(li)史上很(hen)多(duo)人(ren)認為(wei)王安石(shi)、蔡京等人(ren)的瞎(xia)搞是(shi)北宋滅(mie)亡(wang)的原(yuan)因，這(zhe)和今(jin)天(tian)很(hen)多(duo)人(ren)的認知(zhi)相反。今(jin)天(tian)很(hen)多(duo)人(ren)以為(wei)，沒有(you)堅持(chi)王安石(shi)變法才是(shi)北宋滅(mie)亡(wang)的原(yuan)因。

2009年的4萬億刺激(ji)經(jing)濟為什么(me)“效果”那么(me)好，馬上就阻(zu)止了經(jing)濟的跌(die)勢？這是因(yin)為，此前改(gai)革(ge)開(kai)放30年持續高增長打下了雄厚底子。自2009年之后，中國經濟一直沒有經歷調整期。這就使得2014年的(de)連續刺激，引起的(de)反(fan)應甚微。

2014年，定向寬松幾千億(yi)、上萬(wan)億(yi)，都被(bei)稱為(wei)“微刺激”，要知(zhi)道，這樣(yang)的數額要是放在2009年前，那(nei)就是絕對的“強(qiang)刺激”。從這一(yi)點，也可以看(kan)出(chu)，市(shi)場的“抗藥(yao)性”增長(chang)很快。

2014年的(de)“微刺激”，學者(zhe)多解讀為“平(ping)衡(heng)增長(chang)(chang)與改(gai)革”、“保增長(chang)(chang)以(yi)為改(gai)革贏得(de)時間”，但，學者(zhe)們可(ke)能低估了市場的(de)“抗藥性(xing)”。

本次降息，市場反應會怎樣呢？也許會有一定效(xiao)果。各位注意觀察(cha)吧(ba)。

優酷亞克力制品 : //miyusky.net

上海優酷家具有限公司熱線:4006898926